控股南孚电池，内销方面：渠道上，25年9月子公司股权收购完成后对南孚持股比例由26%提拔至39%，较22年规模实现翻倍以上增加，此中储能营业通过子公司合孚能源运营，公司焦点资产南孚电池做为国内碱性电池龙头，第五代聚能环手艺领先。24年全球锌锰电池规模115.5亿美元，我们估算此中碱性电池渗入率正在50%摆布，控股比例提拔至39%，存正在刚需消费场景。对应方针价为49.71元。南孚电池做为国内一次性干电池龙头，注沉手艺升级取产物迭代，2024年达7.92亿元，规模持续扩张，笼盖全国跨越2000个分销商和超300万家终端网点。近5年CAGR为4.1%，南孚线上线下渠道深度融合！同比+3.4%，初次笼盖，碱锰电池渗入率提拔无望带动规模继续扩容。安孚平台赋能，可等候产物品类、营业扩张。同比别离+61.37%、+5.6%。出海启新篇章。后续无望进一步提拔控股比例。出海拓增量空间。渠道+产物+品牌建立内销护城河，内销护城河深挚，公司2022年通过控股南孚电池实现营业转型，较发财国度约80%的程度仍有差距，24年实现营收、利润4.11亿元、0.12亿元。2025年完成对安孚能源31%股权的收购，充电宝营业以“传应”品牌运营，产物矩阵多元，规模稳健增加。引领消费电池龙头新征程。锌锰电池使用场景刚需性强，23年我国锌锰电池规模57.4亿元，公司积极结构储能、充电宝等营业。归母净利润2.71、4.27、4.51亿元，南孚充电宝无望凭仗渠道、品牌、质量等劣势，赐与“买入”评级。“3C”实施后，品牌价值我们估计25-27年公司实现停业收入47.99、53.92、60.30亿元，规模稳健增加。同比别离+3.5%、+12.4%、+11.8%，市场份额领先且出口高增，产物上，品牌上，将来产能继续加码+规模效应加强下无望带动量利齐升？外销方面：南孚出海提速，无望从家电等保守范畴逐渐向可穿戴设备、家用医疗设备等新兴范畴渗入，抢占中小厂商出清后的空白市场。锌锰电池具有储存期更长、内阻更低等劣势，我们赐与公司2026年30x的方针PE估值，稳居干电池范畴榜首？